正是其他欧洲经济体经济衰退时期，大家迫切需要降息。德国相较于其他国家的高利率会引起大量资金买入德国，其结果就是欧洲货币疲软，特别是里拉和英镑。
我看过数据，今年英国的失业率相较去年有所上升，失业的人员当中有不少背着房贷，购房者失业，自然无力偿还房贷，按照我们英国的传统，失业就会引发骚乱，而且矛头会直接指向银行，我相信未来一两年英国会有好几家中小银行倒闭。
银行倒闭会引起连锁反应，英国的经济会陷入危机。
假如英国没有加入erm，面对经济危机可以通过降息来刺激投资和消费，但是现在已经加入，如果英国发生经济危机的时候，德国还处在加息周期之内，那英国降息将会导致英镑贬值，跌出erm约定的汇率下限。
为了防止跌出汇率下限，英国也可以跟着德国加息，但这里又有一个问题，英国的按揭贷款利率通常是浮动的，如果央行加息，人民立即就会有还款压力，消费下滑对已经陷入衰退英国而是雪上加霜，加息这条路也被堵死了。
不能降也不能加，英国就陷入了被动，在这个时候，如果有人做空英镑，砰……”
邓斯通做了一个爆炸的手势，“英镑立刻就会大贬值，跌出erm汇率区间。”
南易颔了颔首，说道：“你的推想有一个问题，联邦银行会不会因为政治压力而软化他们的立场？”
邓斯通否定道：“可能性不大，联邦银行独立于德国政府，有很大的自主性，79年成立erm之后，ecu[可以理解为欧元的前身]就被提了出来，如果出现一种欧洲货币，就需要成立一家欧洲银行，这家银行会替代现在联邦银行的绝大部分职能，联邦银行的行长施莱辛格未必想看到这一天的到来。”
“你认为施莱辛格并不想看到欧洲货币出现？”
“是的，我是这么觉得。”
“那在过去的某个时间已经有了做多马克的好机会，而未来的某个时间又会出现做空的好机会？”
“是的，现在做多马克依然还有盈利的空间。”邓斯通说道。
“嗯。”
两人接着不再谈论erm的话题，而是聊起了博林控投的业务。
离开博林控投，南易给斯嘉丽打了个电话。
“斯嘉丽，我们在量子基金有多少资金？”
“7000万。”
“量子基金现在谁在负责？”
“斯坦利·德鲁肯米勒
…。。