房子，钱不够，银行就会把你想要买的房子做抵押，给你贷款，让你去买。
然后，银行就可以每个月都收你的按揭，这一收就收二十年。
如果你有能力偿还这些钱，当然没有什么事。
对于这份“三方协议”，我们国内的银行会选择把它锁进抽屉甚至保险柜里，生怕弄丢了。”
但美利坚就不一样了，他们的金融业非常发达，银行手里的这份“三方协议”，从某种意义上来说，也算得上是一种资产。
既然是资产，那就有价值。
因此，这份“资产”很快就吸引来了三个人。
一是投资银行，二是保险公司，三是评估公司。
这三个人做了一件非常大的事，就是“资产证券化。
美利坚的银行不想把这些资金沉淀二十年，影响资金的周转效益。
所以，投资银行一来，他们就正好一拍即合，同意对房地产按揭进行证券化改造。
于是，美利坚的各大银行就把手里的房贷按揭业务全部打包，卖给了华尔街，华尔街又对它进行重新设计包装，卖给了其他的投资者。
这解决了三大问题：
投资者有了新的产品，得到了高的回报，只需要忍受一点风险。
贷款的这些购房者，也能享受到比较低的贷款利率。
同时，银行的资金周转效率也提高了，华尔街还能在其中赚到钱，这是一个“一举多赢”的好事。
这个“次级贷款市场”的诞生，一开始确实效果显著。
1994—2006年，美利坚的房屋拥有率从64%上升到69%，接近70%，许多贫穷的人拥有了自己的房屋，社会福利有了很大的提高，几乎要实现“居者有其屋”的状态。
随着大量房贷按揭业务被证券化，便不断有金融投资机构，把它当作一种债券类的投资产品。
但是，次贷市场在发育中，还存在许多深层次的矛盾。
特别是2000年美利坚互联网泡沫破裂，出现IT危机，经济开始放缓。
小布什为了促进经济增长和就业，不得不将房地产作为新的经济增长点。
因此，美联储除了连续下调利率水平，还积极扶持“两房”政策，以60倍的杠杆给低收入购房者做按揭贷款。
低利率政策降低了居民贷款的成本，人们通过贷款购房的热情不断升温，刺激了房地产行业的发展。
次级抵
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